【不銹鋼牙棒】不銹鋼年報(bào)：供需齊飛趨放緩 耀目高處徐徐還

　　摘要：

　　不銹鋼2021年震蕩上漲，不斷刷新期貨上市以來新高。國內(nèi)外因疫情影響的原材料、成品供需錯配，物流矛盾，對不銹鋼價格上漲起到根本支持作用。

　　從宏觀角度來看，全球流動性從充裕逐漸轉(zhuǎn)向邊際的收緊。市場對美聯(lián)儲的預(yù)期交易也從縮債逐漸轉(zhuǎn)向了加息預(yù)期。海外高通脹逐漸強(qiáng)化流動性邊際收緊迫切性。我國外貿(mào)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，中國制造彌補(bǔ)了全球供應(yīng)鏈疫情斷檔問題，但隨著海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏放緩，外需增速趨于下滑，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加，貨幣政策略偏向?qū)捤?，全面降?zhǔn)兩次發(fā)生。經(jīng)濟(jì)增長動力來說，因外貿(mào)邊際弱化，后續(xù)更需要保持內(nèi)生增長動力。隨著專項(xiàng)債落地，未來新基建、新消費(fèi)、內(nèi)循環(huán)發(fā)展變化有待關(guān)注。

　　從供需來看，不銹鋼粗鋼排產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)較好，2021年大幅改善，國內(nèi)取消了80%不銹鋼的出口退稅但在國際供應(yīng)鏈問題未改善之前，出口量良好。而國內(nèi)今年能耗雙控力度明顯增強(qiáng)，鎳生鐵及鉻鐵生產(chǎn)受影響，疊加海外原料端供給擾動不斷，成本上移。原料及本身出口旺盛，不銹鋼2021顯著供需兩旺。因能源問題下半年擾動不斷，不銹鋼限產(chǎn)，造成供需不足，價格一度升至2萬元上方，后續(xù)在國家對能源供應(yīng)進(jìn)行調(diào)控之后，產(chǎn)業(yè)鏈供給壓力逐步緩解，不銹鋼價格大幅回落，行業(yè)利潤壓縮，產(chǎn)量下滑，庫存下降，成本回落，繼續(xù)降價，等待需求修復(fù)。

　　2022 年不銹鋼市場關(guān)注點(diǎn)：

　　1、不銹鋼原料端成本變化。

　　2、市場需求改善領(lǐng)域拓展，銷售量變化。

　　3、不銹鋼中印產(chǎn)能釋放節(jié)奏變化。

　　4、不銹鋼降庫存節(jié)奏，以及期貨倉單變化。

　　5、不銹鋼進(jìn)出口整體變化。預(yù)期不銹鋼繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩，整體重心料較2021年下移，高點(diǎn)也可能較難超過2021年高點(diǎn)。預(yù)期不銹鋼期貨主要波動區(qū)間：14000-20000元/噸，從產(chǎn)業(yè)端角度來說，不銹鋼利潤可能受原料價值變化、供應(yīng)增加影響，走勢弱于2021年，仍存在一定價格下行可能性，但節(jié)奏可能有所放緩，2022年預(yù)期經(jīng)濟(jì)走勢也可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)變化，國內(nèi)工業(yè)需求可能會在第二季度逐漸有所好轉(zhuǎn)，因此買保盡量選擇3-4月。